Molta attenzione al mercato indiano, con un occhio attento anche sulle dinamiche valutarie dei mercati emergenti. È il punto di partenza della strategia di Fouad Mouadine, portfolio manager Asia Fixed Income di HSBC AM.
L’andamento
Quali saranno le ripercussioni che avrà il nuovo corso degli Stati Uniti sulle obbligazioni dei mercati emergenti, con particolare riferimento a quelle asiatiche? L’impatto più significativo è legato alle dinamiche del mercato valutario. Dopo le elezioni, gli investitori globali hanno moderato le loro aspettative di tagli ai tassi di interesse negli USA, anticipando politiche potenzialmente più inflazionistiche. Questo ha rafforzato il dollaro e ridotto la probabilità di tagli ai tassi in alcune economie asiatiche, che potrebbero subire un’ulteriore pressione sulle loro valute. Tuttavia, come in ogni contesto politico, ciò che viene detto durante la campagna elettorale potrebbe non corrispondere alle politiche che saranno attuate. Le prospettive sono incerte e gli investitori dovrebbero rimanere vigili e flessibili.
Le emissioni
Perché il mercato obbligazionario indiano si differenzia da quello degli altri Paesi asiatici? Il mercato obbligazionario domestico indiano presenta una combinazione unica di rendimenti elevati e bassa correlazione. Esistono altri mercati con rendimenti elevati, come l’Indonesia, ma quest’ultima tende a essere più correlata al rischio globale per le sue dimensioni più ridotte e per la maggiore quota detenuta da investitori stranieri. Anche il mercato obbligazionario cinese ha una bassa correlazione con i mercati globali, ma attualmente registra rendimenti ai minimi storici a causa degli stimoli introdotti per sostenere il processo di trasformazione economica. Riteniamo che il mercato obbligazionario indiano meriti di essere considerato come una classe di attività strategica distintiva, poiché rappresenta il mercato obbligazionario di una delle economie più grandi e in più rapida crescita al mondo.
I fattori di crescita
Quali sono i fattori che nel lungo termine influenzeranno la crescita? C’è forte consenso sul fatto che l’economia indiana sarà una di quelle in più rapida crescita tra i principali paesi nei prossimi decenni. Questo dovrebbe portare a una naturale espansione del mercato obbligazionario, a supporto della crescita delle aziende, degli investimenti infrastrutturali e dei finanziamenti che favoriscono un futuro a basse emissioni di carbonio. Il mercato obbligazionario è cresciuto a un tasso annualizzato del 12% negli ultimi 20 anni e riteniamo che questa tendenza possa continuare e persino accelerare, grazie al miglioramento dell’infrastruttura finanziaria e alla maggiore diversificazione delle fonti di finanziamento delle istituzioni attraverso un maggiore ricorso all’emissione di obbligazioni.
Fonte: Il Sole 24 Ore
